对标科创板 超华科技触发涨停

7月10日，超华科技(002288.SZ)涨停，报收于5.03元/股。据了解，超华科技股价大幅上涨的驱动因素是对标公司嘉元科技即将在科创板上市。 嘉元科技成立于2001年，坐落于广东省梅州市梅县区雁洋镇，是一家从事各类高性能电解铜箔研究、生产和销售的高新技术企业。2016-2018年公司主营产品为双光7-8μm锂电铜箔，其中2018年营业收入为11.53亿元，净利润1.76亿元。本次公司拟发行5780万股，发行价格为28.26元。  

招股说明书显示，锂电铜箔的销售是嘉元科技最主要收入来源，近3年营收贡献分别为93.75%、83.62%和93.24%。公司介绍，其主要用于锂离子电池的负极集流体，是锂离子电池行业重要基础材料，最终应用在新能源汽车、3C数码产品、储能系统、通讯设备、汽车电子等终端应用领域。 据高工产研锂电研究所(GGII)调研统计，2018年全球锂离子电池市场产量同比增长21.81%，达188.80GWh.GGII预计，到2020年，中国锂离子电池市场产量将达到205.33GWh，未来两年CAGR达41.88%，其中动力电池未来两年CAGR达56.32%。  

动力电池带动锂电铜箔保持高增长。未来几年，在新能源汽车产业受国家政策大力支持的背景下，动力电池将带动中国锂电铜箔市场保持高速增长的趋势。基于对新能源产业的看好，以及科创板的示范效应。部分私募表示嘉元科技全额申购后市值将达到65.25亿元，上市后打开涨停市值将超过100亿元。 有分析师表示，嘉元科技高估值主要来自于其主打产品6μm锂电铜箔的稀缺性。据了解，目前国内只有少数厂家研发出6μm高性能极薄锂电铜箔，A股上市公司超华科技就是其中一家。  

根据嘉元科技招股说明书，目前嘉元科技拥有1.6万吨的铜箔产能，属于行业领先企业之一。根据其对标企业超华科技公告显示，超华科技早已具有6μm的高精度铜箔生产能力。目前，超华科技已拥有铜箔产能为1.2万吨，并且在今年高精度电子铜箔工程二期项目投产后，将增加约8000吨高精度电子铜箔的产能。预计年内，超华科技铜箔产能合计将超2万吨。超华科技铜箔产能更具优势。  

此外，超华科技客户群体已经覆盖了大部分国内PCB、CCL上市公司和行业百强企业，客户均处于发展快车道，超华科技亦有望受益客户群的高速发展。  

除此之外，超华科技早已启动2019年非公开发行股票项目，拟募资投建年产120万平方米印刷电路板(含FPC)建设项目、年产600万张高端芯板项目。同时，公司未来规划铜箔产能至4万吨，预计将达到30亿元的产值。覆铜板产能预计达到2000万张，预计将达到17亿产值。而嘉元科技本次上市的主要募投项目仅为5000吨/年的高性能铜箔技术改造项目。产能布局上看，为超华科技后续快速增长提供了强力支撑。 相较于产业链较短的嘉元科技，超华科技除拥有铜箔产业之外，还拥有下游覆铜板以及PCB等业务。而产业链的延伸也增加超华科技整体的毛利水平，特别是作为电子设备核心组件的覆铜板，是5G产业的重要组成部分之一。目前，超华科技已是少数几家拥有高频高速覆铜板生产能力的公司，随着5G基站等配套设备的建设展开，将成为其新的业绩增长点。  

近日，超华科技与上海交通大学举行签约仪式，共同组建“上海交通大学—广东超华科技电子材料联合研究中心”。该中心研究内容包括：高频高速(5-10G)铜箔及基板材料关键工艺技术研究、锂电铜箔关键工艺技术研究、大功率电子铜箔工艺技术及应用研究，以及先进电子产品可靠性研究等。分析人士指出，本次超华科技与上海交大的合作也是为了进一步保障自身的先发优势，保持技术持续领先，稳定市场需求激增带来的新增市场份额。  

市场分析人士认为，科创板发布之后，高估值的科创板公司将对A股同业公司的估值起到带动作用。超华科技作为与嘉元科技体量相近、业务部分近似且产业链更完善、价值链增值环节更长的上市公司，目前市值仅在47亿元左右。和嘉元科技100亿潜在市值比起来还有较大差距。这使得超华科技的股价已经提前启动，如果12日新股申购顺利完成，也将为超华科技带来新一波的行情，使其市值向嘉元科技靠拢。如果新股上市后的出现连续涨停，也将进一步带动对标公司以及行业估值的提升。  

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